央行连续四天暂停公开市场操作 债市冲高回落

2017-06-29 11:12:05 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

截至收盘，国债期货十年期债1709合约跌0.21%；五年期债1709合约跌0.07%。

记者28日从央行获悉，央行公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，6月28日不开展公开市场操作。这已是央行连续四日暂停公开市场操作。

一级市场方面，中国财政部上午续招标发行的三年期固息国债，加权中标收益率3.4349%，稍高于预测均值3.42%，边际中标收益率为3.4752%。不过从投标倍数来看该期债需求仍然向好，在发行规模升至400亿元的情况下，投标倍数2.72倍创今年来三年国债投标倍数新高。

华南一银行交易员称，早盘10年国开、国债活跃券收益率小幅上涨大约1个bp。近期财政支出力度较大支撑资金面，目前公开市场上央行在逐步回笼，但节奏比较缓慢，预计流动性宽松可维持至季末。随着资金价格下跌，信用债和短券的需求都还不错，国债M型的收益率曲线也已经修复，感觉现券反弹压力暂时不大。

上述交易员表示，财政投放助力下跨季基本无忧，但是考虑到7月初逆回购到期量偏大，度过半年末维稳时期，届时流动性变化仍值得关注。

上海一基金公司交易员亦表示，非银类机构拆借七天期跨季资金价格也回落明显，上日七天多数报价在6%左右，今天价格能谈到5.5%附近，但是从市场上供给情况来看，日内很有可能回落到5%附近。

昨日，九州证券的邓海清也在个人微信公众号上撰文，基本肯定了债市牛市来临的观点。邓海清注意到，5月31日-6月19日，债市呈现光明景象，十年国债期货从94.3快速上涨至95.93，但接下来三天6月20-22日，市场开始连续下跌，十年国债期货三日跌幅分别为-0.08%、-0.36%、-0.32%。

但邓海清认为，近期债市下跌原因主要是因为万达信用事件对市场产生的短期冲击，基于历史经验，这种影响不会持久，这一事件也不会扭转债市现在的趋势，即“债券牛市拐点已至、下半年震荡慢牛”。

邓海清特别指出，6月20日，财政部随买一年期国债，中标收益率3.4901%低于二级市场，推动短端利率大幅下行，短端利率的下行释放了长端利率压力，收益率曲线倒挂不再，大概率将呈现“牛陡”走势。

而今日早间，海通证券姜超抛出“债市反弹还是反转”这一命题，其倾向于目前债市仅仅是短期反弹而非反转，债市牛市是否到来还需时间判断。

姜超认为，6月债市的反弹主要是由于经济通胀出现下行拐点，央行货币投放短期改善，金融去杠杆短期缓和以及美债利率大幅下行，其认为当前中国的长期国债利率已到顶部区域，但是真正的下行拐点要等到三季度才能真正确认。

究其原因，姜超认为央行并未真正转向，金融去杠杆也并未结束，另外，中美利率未脱钩，美债利率约束中债下行空间。

姜超表示，由于中国经济通胀已经出现下行拐点，这意味着利率的上升和经济基本面相矛盾，因此其认同当前的利率已经进入顶部区域，具备长期配置价值。但真正在当前阶段能配置债市的只有保险类长期投资资金，而对于交易型机构而言，利率真正的拐点仍需等待金融去杠杆政策结束以及美国加息缓和，而这需要到三季度才能确认。