央行公开市场重启逆回购操作 债市小幅走高

2017-07-12 10:22:43 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

截至收盘，国债期货十年期债1709合约涨0.08%；五年期债1709合约跌0.02%。

昨日，央行连续第12个交易日暂停公开市场操作，当日实现净回笼300亿元。业内预期，本周面临4595亿元资金到期压力，因此央行很有可能在近期重启公开市场操作。

据上证报11日消息，回顾今年一、二季度跨季之际，央行曾连续13个交易日“停摆”公开市场操作，创下了自去年逆回购操作常态化以来最长的暂停纪录。如果本周三之前央行继续暂停公开市场操作，此次暂停时间将打破纪录。

央行连续12天“关闸”，缘何市场流动性依然充裕？中泰证券固收研究团队认为主要源于三方面因素。首先，季初的资金供给较为充沛。从机构行为上看，银行发行同业存单或者借入1月期限资金是金融机构的跨季利器，两者交易高峰集中在季末月份的第二、第三周，使得季初形成了较大资金供给量。

其次，4月至6月的银行超储率稳定在1.3%的水平上。其中，央行投放的基础货币保持稳定，6月外汇占款变动有较大可能转正。而在超储规模稳定的情况下，央行投放越少或越有助于资金面的宽松。

另外，6月财政会有一定规模投放。央行在公告中曾多次解释，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，故不开展公开市场操作。

7月资金的集中到期让市场开始猜测，央行是否会于近期重开“闸门”。数据显示，从本周开始的三周内，每周将面临的资金到期量分别为4595亿元、695亿元和1385亿元。其中，1795亿元中期借贷便利(MLF)将于7月13日到期，2800亿元逆回购将先后在本周内到期。

华北一银行交易员表示，央行重启逆回购，资金面“现在算是比较均衡。”

另外，中石油集团将发行100亿元可交换债，周三(12日)为网下询价及缴款日，周四(13日)为网上申购日。继上周国君转债定金缴纳比例由此前常见的20%降至5%后，中石油本次EB发行保证金比例进一步降至2%，因此对流动性影响暂不明显。

北京一银行交易员指出，即使本周四有MLF到期，估计央行届时会有针对性的对应安排。大规模缴税开始前，流动性应无大碍。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，7月中旬货币市场流动性边际变化，由跨季时期的较往常宽松回归到合理水平，7月11日央行重启公开市场操作来对冲到期资金，反映出央行维护市场流动性稳定的意图明显，这也证实了前期暂停逆回购操作仅是对冲流动性宽松，而非收紧。

招商证券宏观分析师谢亚轩认为，流动性环境并不具备持续改善的基础，6月资金面好于预期也不是7月乃至下半年资金面改善的理由。“在目前的情势下，我们需要对未来流动性环境保留一分谨慎，而非持续乐观。”谢亚轩说。