央行继续进行逆回购操作 债市冲高回落

2017-07-13 14:18:33 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

截至收盘，国债期货十年期债1709合约涨0.04%；五年期债1709合约跌0.05%。

今日，央行在公开市场重回净投放。据央行公告，7月12日央行以利率招标方式开展了700亿元逆回购操作，其中7天品种400亿元，14天品种300亿元，中标利率均与前期持平。鉴于今日有500亿元逆回购到期，实现资金净投放200亿元。这是自6月19日以来，央行在公开市场首度实现资金净投放。

昨日，央行时隔12日后重启公开市场操作，完全对冲当日到期量。上海银行间同业拆放利率(Shibor)重现上扬势头。昨日，隔夜利率大幅上行7.2个基点报2.6210%，7天利率上行2.8个基点，1个月利率下行4.05个基点。

值得关注的是，明日将有共计2395亿元资金集中到期，其中600亿元28天逆回购到期，中期借贷便利(MLF)1795亿元。

上海一券商交易员认为，央行的目标是流动性的平衡和市场预期的稳定，今日公开市场逆回购虽然恢复投放，但规模不大；明日到期的MLF如续做，预计也只会有基本对冲的量。面临中下旬缴税高峰，资金面还是有压力，需要央行公开市场与MLF配合稳住流动性。

据路透统计，7月共有3,575亿元中期借贷便利到期，到期日均分布于中下旬，具体为7月13日、7月18日和7月24日，其中周四(13日)到期量为1,795亿元。

上海一基金交易员表示，早间资金面略紧一些。他表示，今日还有中石化可交换债缴款，预计大部分机构昨日已经提前借好头寸。及近期可转债/可交换债申购保证金比例下降，对资金面干扰减弱，流动性还是受央行公开市场操作和MLF节奏影响。

华创证券宏观分析师吉灵浩表示，从量上看，央行虽然重启逆回购但只是对冲到期没有实现净投放，所以对资金面并没有增量的利好因素。而央行重启逆回购的主要原因是公开市场开始再现收紧迹象，加上7月份确实存在多方面的资金压力。一方面将有大量的逆回购和MLF到期，另一方面存在不少资金流出项目，包括缴税、分红、缴准等。其中从历史均值看，7月的缴税规模就在四五千亿，市场还是面临一定的压力。

针对MLF到期是否续作的问题，吉灵浩指出，MLF是周期偏长资金成本较高的货币投放方式，7月本就有超过9000亿公开市场资金到期的压力，其中MLF有3575亿元，如果不续作MLF，对于整个资金面将有比较大的冲击。从目前央行的货币政策和公开市场的操作态度看，目前没有必要给出这么大的收紧流动性的压力，所以央行大概率会续作MLF.

吉灵浩进一步提出，根据最近几个月央行续作MLF的方式，央行近期每个月只操作一次MLF，本月大概率也会一次性续作到期的两笔MLF，对冲到期量或稍微超量续作都是有可能的。