华人置业81亿举牌恒大，“D友”刘銮雄助攻许家印回A

2017-07-20 10:52:49 作者： 来源： 时代财经 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

恒大地产回A在即，作为许家印的老友，香港富商刘銮雄也毫不吝啬地在紧要关头再助推一把。

7月19日中午，华人置业公告宣布累计以81亿港元的价格购中国恒大655,208,000股股份，占恒大总股本的5%。据时代财经测算，华人置业买入恒大的成本价约12.36港元/股。

华人置业表示，购入的中国恒大股份已计入"通过其他全面收益以反映公平值计量的金融资产"，其表示，董事会对中国恒大的整体发展前景充满信心。

根据华人置业披露，其从四月起开始买入中国恒大，到7月4日时，华人置业已经以69亿港元购入恒大579,948,000股股份。据此推算，在7月5日-7月19日期间，华人置业购入75,260，000股，成本价为15.94港元/股。

华人置业的增持价格可谓高昂。过去数年，恒大的股价一直维持在3-5港元/股的水平。进入2017年，伴随着恒大回A题材的发酵以及基本面向好、大市上扬的因素，恒大的股价一路狂飙，从年初5港元/股左右的水平上涨到现在15港元/股位段，半年内涨幅高达200%，成为内房股中涨幅最高的。

华人置业实际控制人刘銮雄夫妇与恒大主席许家印之间的交情颇深。二者之间最著名的一段渊源就是"牌友"故事，最早于2007-2008年恒大寻求赴港上市期间，许家印通过"锄大D"的牌局与郑裕彤、郑家纯、张松桥、杨受成、刘銮雄等人熟识。

众人组成的"大D会"在2009年帮助恒大成功在香港上市，上市敲钟仪式当天，郑裕彤、刘銮雄、张松桥等人亲自到港交所为恒大站台。

图：恒大上市仪式，许家印、郑裕彤、刘銮雄、张松桥等大佬出席

这样友好合作的关系一直延续到后来的业务合作上。2015年间，新世界、华人置业、中渝置地纷纷甩卖境内资产，恒大成为这些港资大佬撤退的头号接盘侠，前后斥资超过600亿港元。

其中，恒大接下华人置业的资产包括：成都三个项目（65亿港元）、重庆御龙天峰项目(70亿港元,华人置业占比25%)以及香港美国万通大厦（125亿港元）。

在清空这批资产后，华人置地在内地仅存租赁物业。从价格来看，华人置业在这一批交易里获益不匪，以成都项目为例，该三项目早于2007年就已拿下，彼时总代价仅18亿港元，现今地块估值已翻3-4倍。

除了地产业务外，在投资上，刘銮雄等人也曾给予许家印诸多"照顾"，这在盛京银行的收购案中展现得淋漓尽致。

2015年开始，恒大开始加大在金融业务上的布局力度，忙于收集金融牌照的许家印瞄上了盛京银行。2016年2月开始，恒大通过二级市场买下盛京银行5.77亿H股。同年4月，恒大再斥100亿元接盘10亿股盛京银行内资股，一举成为该行最大股东。

但这一系列收购导致盛京银行触发了港交所规定的25%公众持股红线。权衡之下，恒大将盛京银行H股悉数转给了华人置业，华人置业以69.29亿港元、每股12港元的价格从恒大手中接过其所持的5.77亿股盛京银行H股，为许家印"代持"。

这一价格在现在和当时看来都颇为高昂。时代财经查询到，华人置业接盘时正值盛京银行股价上升，但不久后股价就开始持续下挫。截至2016年底，盛京银行收报每股7.9港元，相较其接盘股价下跌34.17%，这笔巨额浮亏也被写入华人置业2016年年报。

或许是出于填补账面浮亏的考虑，3月15日，华人置业将该部分资产从上市平台中剥离，以原价腾挪到实际控制人甘比（刘銮雄妻子）手中。截至7月19日收盘，盛京银行报7.05港元/股，较接盘价跌41%，刘銮雄夫妇所持盛京银行市值蒸发29亿港元。

华人置业此次增持中国恒大，与恒大的回A或有着脱不开的关系。今年以来，恒大地产完成两轮融资，合计700亿人民币。根据二轮融资推算，恒大地产当前估值已经达到了2680亿人民币，如若成功上市将成为A股上市值最大的房地产股。

但这一估值水平与港股平台中国恒大之间仍然有一定差异。7月19日中午，中国恒大报15.50港元/股，总市值2029.52亿港元（约1757亿人民币）。

估值差异被认为是恒大回A的障碍之一。摩根大通在4月19日发布报告认为，恒大回购公司股票的原因是想支撑其在港股的股价，从而支撑其回A股后的估值。

除了回购股份之外，恒大还通过上述700亿融资、赎回1130亿永续债等方式持续优化财务基本面。几乎在同一时间，"友军"华人置业开始进场，三个月内斥资81亿元高价支撑股价。

这些举措最终都体现在中国恒大的股价上，5月份开始，中国恒大的股价一路上扬，由7港元元/股直接攀升至15港元/股，甚至一度超过16港元/股高位。但这一股价距离A股估值预期还是有一定的距离。

当前，距离恒大收购深深房首次披露已经过去了整整十个月，重组方案至今还没有推出。在解决了融资、万科股权事件之后，恒大与深圳国资的合作在进一步深化，当前，摆在恒大面前的行政性问题似乎都已得到解决。股价，或许就是恒大地产回A的最后一道关卡。