央行连续两天零投放零回笼 货币政策不松不紧

2017-07-26 13:19:45 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

7月26日，中国央行公开市场将进行800亿元7天期逆回购操作，500亿元14天期逆回购操作。央行公开市场今日将有1300亿逆回购到期，实现零投放零回笼。

7月25日。中国央行公开市场进行1000亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购操作，央行公开市场当日有1400亿逆回购到期，实现零投放零回笼。

央行已经连续两日零投放零回笼。

7月25日shibor图

截止7月25日，隔夜shibor报2.7147%，上涨0.67个基点。7天shibor报2.8490%，上涨0.40个基点。3个月shibor报4.2540%，下跌0.10个基点。相比前几日，shibor利率有所上涨，但是涨幅并不大，央行公开市场操作对冲回笼资金，或造成了资金面不紧不松。

招商证券固收研究徐寒飞点评金融工作会议时表示，央行的货币政策基调相对之前并没有发生很大变化。不过值得注意的是，当前政策利率很可能已基本调整到位，上升的空间非常有限。我们判断的依据在于本次央行会议再度提及“降低实体经济融资成本”，这在2016年底的中央经济工作会议上没有提及。其可能原因是站在2016年年底政府更多的是考虑逐步提高政策利率至中性（事后也确实两次提高逆回购等操作利率），而当前已经调整到位，这同时可能意味着下半年针对实体经济的货币政策边际上可能会有所放松。而汇率逆向调节因子则为人民币汇率提供了一层防护，即使下半年美联储再度加息，也很难通过影响汇率导致国内政策利率跟随调整。

7月25日，央行旗下金融时报刊发交通银行首席经济学家连平文章提到，下半年，货币政策稳健中性的基调不应改变，但应以稳为纲，兼顾好实体经济稳步增长、金融去杠杆协同推进和系统性金融风险总体可控三个目标。当前的经济运行态势与2016年底提出稳健中性的货币政策时有很大的不同，金融去杠杆已取得阶段性成效，系统性金融风险总体可控。鉴于流动性明显收紧和货币市场利率明显上升，乃至于银行贷款利率也已开始上升，货币政策已不宜进一步收紧。此时货币政策的重心可能需要更加关注实体经济稳步增长方面。在下半年经济存在下行压力的情况下，金融宏观调节有必要开展具有维稳性质的逆向操作，实施积极及时地适度对冲，减缓融资成本上升对实体经济带来的压力，保障经济平稳运行。应在存贷款基准利率保持稳定的同时，促进市场流动性保持基本稳定，将货币市场利率水平控制在当前水平上，避免其进一步上升推高实体经济融资成本。