受央行净投放及美债上涨影响 债市小幅走高

2017-07-28 10:12:41 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

截至收盘，国债期货十年期债1709合约涨0.14%；五年期债1709合约收平。

今日央行公开市场操作重回净投放。7月27日，央行以利率招标方式开展600亿元7天期逆回购操作，利率与前期持平。鉴于今日有400亿元逆回购到期，实现资金净投放200亿元。

在连续两日公开市场操作完全对冲当日到期量后，今日央行再度向市场小额“补水”。临近月末，市场需求主要集中在跨月资金，7天期资金供应偏紧。而央行今日投放品种全部为7天期，显示出维稳跨月流动性的意图。

昨日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期利率继续上行。隔夜和14天品种分别上涨1.03个基点和0.17个基点，其余期限品种利率整体回落。存款类机构质押式回购利率DR007加权利率报2.8405%，较前一日下行4.14个基点。

市场人士看来，近期市场流动性整体趋于缓和，供需维持紧平衡，7月末将平稳度过。本月最后两个交易日还有3400亿元逆回购面临到期，本周五和下周一分别为1000亿元和2400亿元。

2017年中国人民银行分支行行长座谈会于近期召开，会议强调，加强和改善宏观调控，创新调控思路和方式，继续实施稳健中性的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系，保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。并要求把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。加强金融监管协调，履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责。

交易员指出，预计跨月后资金能维持一段平稳局面，不过考虑到下月初公开市场到期量依旧不小，而且央行仍坚持不紧不松的政策态度，流动性重现7月初泛滥局面的可能性不大。

北京一券商交易员亦谈到，虽然资金利率还属高位，但短期已基本确立触顶回落的态势。

中国大型投行——中金公司发布报告指出，今年将有近7,000亿元人民币的特别国债陆续到期，大概率仍要续作，关键在于续作方式，特别是央行通过农业银行定向认购的6,000亿元将于8月底到期，该部分通过何种模式续做，对市场影响可能存在不确定性。

国信证券认为，特别国债到期发行，对二级债市冲击不大。因为原先定向发行的6000亿国债，此次大概率也将是央行借道金融机构定向发行，并不会出现基础货币的收缩。

至于下半年的国债发行量，不考虑这6000亿，我们估计在1.9万亿附近。今年中央财政赤字为1.55万亿，国债到期量为1.84万亿。如果赤字严格执行，基本对应着下半年国债发行量在1.9万亿。

历史经验来看，债券供给并不是影响利率的主要原因。2015年地方政府债推出，由于规模较大，一度从情绪上冲击二级市场。但5月地方政府债实际发行时，对二级债市基本无影响。