基金看好下半年债市投资机会

2017-08-03 10:17:18 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

历经近半年调整，债券市场逐步趋稳。相关数据显示，债券基金(一级分类)今年一季度、二季度平均收益率分别为0.24%、0.74%。截至2017年7月28日，债券基金年内平均总回报为1.43%，债券基金整体收益率加速回升趋势已显现。

短期调整不改向上趋势

债券市场在经过近两年的慢牛后，去年年底遭遇“寒冬”，“萝卜章”事件更让债市“雪上加霜”，经过近三个季度的调整，今年6月以来债市开始出现回暖迹象。数据显示，截至2017年7月28日，中债总财富(总值)指数自2002年初以来，涨幅达到69.02%，期间经历多次调整，但不改向上趋势。

回顾债市两次大调整，2010年9月至11月，在美国第二轮量化宽松落定，以及国内连续提高准备金率的影响下，中债10年期国债收益率从3.23%急速攀升至4%，中债总财富指数迅速回调3.4%，但在随后两年半的行情中，指数上涨了12.2%。2013年5月，“钱荒”蔓延，至当年11月下旬，10年期国债到期收益率从5月中旬的3.42%上升至4.72%，中债总财富指数同期回调近5%，大幅震荡为之后持续三年牛市打下了较好基础，自2013年11月起，该指数三年内涨幅超过25%。

数据显示，截至2017年7月26日，6月以来全市场共有1707只债券型基金为正收益，仅有25只业绩下跌。其中，有1166只债基净值增长在1%以上，405只债基涨幅超过2%。今年前5个月涨幅超过2%的债基还有30只，足见债市回春迹象明显。而在债市震荡回升的行情中，不少债券基金已经获得较为突出的业绩表现。如，长信可转债A/C，截至2017年8月1日，其近半年回报分别为达到了10.33%、10.10%。

这一轮债市调整，主要因素来自于国内经济基本面回暖，货币政策基调从宽松转向稳健偏紧，叠加美联储进入加息周期等因素。自去年10月至今年5月，最大回撤率超过4%，并于5月下旬开始逐步趋稳。随着市场风险的大量释放，在债市长牛逻辑下，调整或将带来布局良机。

债市孕育投资机会

如果抛开历史数据，从政策面和基本面来看，债市支撑因素也逐渐明晰。业内人士表示，当前资金面最紧张时刻已经过去，债券市场如期上演反弹行情。此外，随着央行千亿逆回购投放稳定市场流动性，债券市场做多情绪也在持续攀升。方正证券认为，无论从空间还是从时间价值来看，流动性收紧已经步入后段，随着未来的经济名义增长率的下行和流动性的转向，利率债或许正站在一轮崭新的牛市前夜。

招商证券表示，看好债市主要基于三大理由：一是金融去杠杆趋稳，主要表现在央行重提降低实体融资成本，下半年利率易下难上，且监管政策边际拐点也已出现；二是海外欧美经济都难以“超预期”，即使美国加息缩表，由于人民币汇率调节因子及中美利差作为缓冲垫，很难对国内债市产生实质性冲击；三是经济基本面，预计四季度同比经济数据会明显下行。

华夏基金在最新公布的二季报中表示，市场负面因素逐步弱化，债市进入底部价值区间。6月份以来，本轮债灾的几个负面驱动因素均面临弱化甚至转向，债券市场正在逐渐迎来底部配置的良机。万家基金则指出，经过三轮恐慌式抛售，债市可能处于类似2016年初股市的情形，有望走出慢牛行情。

长信基金表示，债市调整之下逐渐回调出了“安全边际”，降杠杆挤出了市场泡沫，近期监管层释放温和降杠杆信号，再加上债券通拓宽了境外资金投资境内债券市场的通道，当前债券市场已经开始具备配置价值。