大宗商品暴涨引发通胀忧虑 债市承压下跌

2017-08-08 09:54:33 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

国债期货收跌，十年期债1709合约跌0.37%；五年期债1709合约跌0.2%。

今日央行继续在公开市场维持净回笼格局。8月7日，央行以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作。其中7天品种1300亿元，14天品种1200亿元，中标利率均与前期持平。鉴于今日有3100亿元逆回购到期，资金净回笼600亿元。这是央行连续第三个交易日在公开市场收紧流动性，净回笼规模较此前有所提升。

虽然从上周起，央行公开市场操作开始净回笼，但8月初流动性压力减小，资金利率仍出现下行。8月4日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体回落，隔夜利率大幅下行8.6个基点，报2.7210%。存款类机构质押式回购利率也逐步下行，4日，DR007加权利率回落至2.7879%，较前一日下行8.75个基点。

上海一银行交易员并表示，近期国内商品价格明显上涨，引发市场对未来通胀或将再度上行，从而货币政策逐步收紧的担忧，市场情绪不佳。

北京一券商交易员表示，感觉今日市场略有恐慌，除大宗商品期货外找不到别的影响因素，机构情绪较为谨慎。

北京一银行交易员称，同时顺延至今日的例行缴准也抽走了一部分流动性。

他并指出，考虑到本周公开市场逆回购到期量较高，今日央行净回笼规模渐增，引发一定谨慎情绪。

北京一券商交易员称，市场上出钱的都是七天和14天期品种，但是融入方需求还是集中在隔夜品种。

她并认为，资金太宽松央行适度回笼也在情理之中，说明资金总量还是不缺，现在央行一直坚守不紧不松的态度还是很明确的。

华创证券认为，投资策略方面，我们关注几点：

(1)央行净回笼彰显决心，未来资金面不可掉以轻心。周四净回笼200亿。这是自7月11日以来央行首次重启公开市场净回笼。央行此举表明了维护资金面紧平衡的决心。7月中旬以来央行持续净投放流动性，意在对冲缴税等因素对资金面的扰动，央行加量投放流动性应当被看作资金面紧张所带来的结果，而非央行有意宽松的信号。从7月资金面的实际情况来看，即使央行持续净投放，资金面依然只是维持紧平衡，难言宽松。

未来资金面依然不可掉以轻心。未来两周即将到期的OMO+MLF存量规模高达1.3万亿，从今天央行的操作所传达出的信号来看，如果未来资金面继续保持宽松格局，央行必然会通过减少公开市场投放的方式回笼流动性，对未来资金面依然不可掉以轻心。

(2)一级市场弱势可能对二级产生压力。此前我们计算过，今年利率债供给压力大，但上半年发行速度很慢，因此下半年利率债供给压力巨大。但由于负债的不稳定，需求并不乐观。从周四发行情况看，7年金融债招标不好，在7-10年已经倒挂的情况下，7年招标的弱势必然对10年金融债产生了一定的压力。