神州优车的资本故事：35亿的盈利理想，难敌4.6亿的亏损现实

2017-08-29 11:15:20 作者： 来源：亿欧 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

近日，新三板挂牌公司神州优车半年报公布。受益于买买车及其他业务，神州优车营收达到44.5亿元，同比大幅增长91.3%。但与此同时，其旗下神州专车业务营收仅增加20.6%，从23.2亿到接近28亿。参考公开资料，按照其2016年年底78元的客单价，可粗略推算到神州专车现在日订单大约回落到20万左右。

这一披露与神州优车董事长兼CEO陆正耀一年前充满信心的宣示形成颇为强烈的反差。2016年6月，陆正耀曾对多家媒体表示：”假设全国有1000万用户，每天100万单，打八折的情况下每年收入250亿元，年利润是92亿元，税后是70亿元，半年35亿元。”还提到，“2016年4月份，（专车）盈亏已经基本平衡，（将来）无非是赚多赚少的问题。”事实是，2017年半年，神州专车持续亏损，神州买买车等新业务无法支撑盈利，神州优车整体亏损4.6亿元。

陆正耀是出了名的精于“算账”的企业家，甚至被业内戏称为“老会计”。网约车新政落地时，神州更被认为是握住一手好牌。

2017年1月开始，神州相继在北上广深获得网约车牌照，目前业内获牌数量最多。但从半年报数据来看，买买车前途并不明朗；而曾经被寄予盈利厚望的专车业务虽坐拥一定的政策先行优势，却难逃已经进入稳定期或者是出现下滑的曲线。这对于神州优车未来发展模式和战略定位，都是一个重大的挑战。

专车业务日订单锐减至20万

与2016年公布的财务报告相比，神州优车2017年选择了不再披露日均订单量、单均金额等关键数据。幸而，订单量和营收变化、车辆数、用户数和司机数量呈紧密的正相关；而神州优车的港股子公司神州租车，其车队租赁业务与神州专车彼此依存。这些数据虽不完整，却也可以进行相对准确的推算。

根据2017年第二季度QuestMobile的跟踪报告，今年6月，神州专车月活用户同比减少了34%。根据神州租车半年财报，其车队租赁规模从2016初3万多辆车缩减至2017年第二季度的1.6万辆，接近腰斩。业内人士预估，按照神州租车提供的1.6万辆汽车来计算，结合其开放平台业务，可大致推算出神州专车日订单应该在20万左右。

以上来自神州优车财报

根据神州优车2016年报，2016年初至2016年底，司机数量从3.9万到2.8万，减少1.1万。而最近公布的半年报中，没有司机数量的确切数据。但是，与司机数量存在正比关系的员工总数量从年初3万缩减到年中2.7万。

根据上述用户数、车辆数和司机数量的测算，神州专车在充返力度减弱，补贴收紧之后，业务掉头向下，日订单从去年同期的35万滑落至今年的20万，仅仅是其百万计划的五分之一。

从“35亿盈利”到“4.6亿亏损”

身边还有一些神州专车的资深用户。在司机质量相对保持稳定的同时，注意到等候时间越来越长，经常打不到车，司机对于高压管理的抱怨明显增多。司机经常表示，份子钱增加，补贴减少，造成工作时间拉长而收入没有改善，造成不少司机跳槽。

比如，之前神州是双班制，为了节约成本，改成单班制，司机增加出勤时间，才可以满足营收需求。另外，阶梯式奖励结合末尾淘汰制，驱动司机在线更长时间，进而得到更多的营收。2017年出现的疑似疲劳驾驶引发致命车祸的事故，引发了业界对该模式的重新审视：自营模式的成长是否有不可突破的天花板？“护城河”到底建在哪里？

运力流失，持续亏损；同时曹操专车、首汽约车等新玩家虎视眈眈。神州也似乎做出了痛苦的取舍——决定掉头转型，进行业务升级，应对挑战。2016年，陆正耀一反过去对滴滴模式的不屑，高调推出了旨在解决运力短缺、增加流量的C2C项目“U+平台”，并承诺“永不抽成”。但明显的是，如果执行 “永不抽成”，从财务上无法为神州优车的盈利做出贡献。而如果采用变相补贴，在这一大局已定的市场，可能仍是在亏损现状上雪上加霜。

公司在整体战略层面也在全盘调整。一年来，陆正耀对媒体的口径变成了：网约车业务已经没有市场空间，战争已经结束，神州优车将业务重心调整至汽车电商等其他业务板块。新的事业部架构发力汽车电商、金融；弱化专车业务本身。在神州优车财报计划中，新募融资将完全用于汽车电商神州买买车等新业务。

但是，神州租车久有布局车辆交易业务，却始终没摆脱亏损局面。神州优车重打鼓另开张，是否能在投资者的耐心消耗之前翻盘？如果旧模式似乎已走到尽头，创始人承诺的利润不能兑现，那么新的战略方向能否得到足够的资金支持？从预计一年70亿盈利到半年4.6亿亏损的落差，对未来神州的资本市场之路，不啻为一道天堑。