又是抵债！年营收10亿的新三板公司，15亿被转手

2017-09-13 09:23:02 作者： 来源：投资新三板 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

8月份，天龙新材控制权易主，实控人正式变更为中国建材集团有限公司，这源于北京仲裁委的一纸裁决。

去年营收10亿的天龙新材(839221)，90%的股份被股东用来还债13.78亿。按此计算，天龙新材估值15.3亿。

8亿股天龙新材被用来抵债14亿

根据北京仲裁委的裁决书，天龙新材的原控股股东柯迪隆将6.39亿股股份，过户给中建材通用机械和中建材国际，原第二大股东天龙轻纺过户1.62亿股。二者合计过户8.01亿股，以抵偿13.78亿元债务。

裁决执行后，中建材通用机械持有天龙新材4.8亿股股份，占天龙新材总股本的54%，成为天龙新材的控股股东;中建材国际装备持有3.2亿股，占36%;二者合计占天龙新材总股本的90%。

具体转让情况如下表：

这起仲裁案从去年6月份就开始了，当时天龙新材还没挂牌。

实际上，这近14亿元的真正债务人是杭州湾化纤有限公司和浙江天龙数码印染有限公司，因长期和中建材两家子公司进行原材料代理采购业务而形成。

天龙新材两位股东和中建材两家子公司签署了《共同债务清偿协议》，是这笔债务的共同债务人。

后来他们均未按约定偿还债务，今年5月份，再次被中建材两家子公司提出仲裁。6月底，北京仲裁委作出裁决，要求10个工作日内完成股份变更，这才有了前面提到的，天龙新材实控人易主。

实控人变更后，天龙新材成为国资控股企业。中建材两家子公司表示，会对天龙新材实行规范化管理，合法合规行使股东权利并履行相应的义务，不会损害公司、股东和其他第三方的利益。

半年营收近7亿 净利润仅30万

天龙新材主要是做涤纶工业长丝的研产销，营收规模并不小，2016年全年营业收入达10.6亿，今年上半年创收近7亿元。

收规模虽大，但公司并不赚钱。并且，去年8月份以来，大宗原材料价格持续走高，天龙新材主营业务成本在增加、净利润在减少。

2016年，天龙新材10亿营收只实现了429万净利润;今年上半年，公司近7亿营收，净利润也不过31万而已，净利润率不到万分之五。

并且，去年公司还获得土地使用税返回、财政奖励等政府补助557.5万元，因此实际上公司去年扣非净利润是亏损的。今年上半年也是如此，扣非净利润亏损超3000万元。

本身造血功能不是很强大的公司，却为关联方提供高额担保，担保金额还超过净资产两倍。这成为时刻悬挂在天龙新材头上的达摩克利斯之剑。

实际上，天龙新材也不是没考虑过这其中的风险。它在去年年报、今年中报中均表示，公司对外担保总额已超过了净资产总额，若在担保期间，被担保人发生偿债风险或纠纷，公司可能面临承担连带责任的风险。

对此，公司还给出了相应的措施：控制对外担保总量，尽量减少关联方交易，加强风险防范;公司若被要求承担担保责任，则从对外担保的关联公司的债务中优先冲抵。

但是，天龙新材对外担保总额仍然在不断创新高……

资不抵债的“裸泳”公司也浮出水面

据读懂新三板研究员发现，截止2016年年末，有28家公司资不抵债。相比2015年的14家，多了一倍。其中，有8家公司已经是第二次上榜，ST中试、ST逸尚、ST乐教3家公司，已经连续三年资不抵债。

对于资不抵债的企业，新三板与创业板的处置方式不同，在创业板上，一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，或者因追溯调整导致年度净资产为负，则其股票暂停上市;连续两年净资产为负或者因追溯调整导致连续两年净资产为负，则其股票终止上市。而在新三板上企业如果资不抵债，将会被ST，连续连年净资产为负，并不会被采取退市措施。