宏达电子冲IPO忒豪气：拟募资4.8亿 却分利5亿

2017-09-27 09:54:02 作者： 来源：国际金融报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　这家豪放的企业叫株洲宏达电子股份有限公司（简称“宏达电子”）。

　　9月27日，宏达电子将上会，欲登陆创业板，公开发行不超过 4000 万股，且同时也不少于发行后股份总数的10%。

　　这是一家什么样子的公司？

　　当IPO日报想要通过官网深入了解宏达电子时，却被其“拒之网外”，因为它正在调整网站相关内容，这是巧合还是有其他隐情？

　　看来宏达电子只能在上会后才恢复“待客”了。

　　虽然被宏达电子拒之网外，但IPO日报还是发现，宏达电子存在同一份招股说明书数据“打架”的情况。

　　宏达电子为什么募资4.8亿元之前股东分5亿元？为什么数据打架？为什么……一系列的疑问，截至发稿前，宏达电子均未回复IPO日报。

　　好吧，虽然宏达电子没有回复记者的疑问，但我们一起来看看事情是怎么发生的。

　　历史，历史，说不清楚的历史……

　　打架，打架，说不清楚的数据打架……

　　招股说明书显示，宏达电子成立于1993年10月28日，由无线电十厂与香港怡利出资设立宏达有限，2015年11月1日进行股改，股改后的股东名单由曾琛、钟若农、曾继疆等9名自然人和机构构成。

　　▲股改后股东名单 数据来源：招股说明书

　　令人不解的是，宏达电子却并未在其招股说明书中披露其历史沿革。无线电十厂与香港怡利是何时退出宏达电子的，退出价是多少？转让给了谁？曾琛、钟若农、曾继疆等人是何时入股宏达电子的？入股价又是多少？

　　为何宏达电子不愿意披露上述过程？

　　此外，招股说明书显示，宏达电子2014年-2016年和2017年1-6月吸收投资收到的现金分别为1162.5万元、13194.5万元、6883.5万元、286.96万元。

　　▲数据来源：招股说明书

　　而在同一份招股说明书的合并资产负债表中货币资金明细部分显示，宏达电子在2015年末收到新股东投资款增加货币资金10372.11万元， 2016末收到前海方舟新增投资6562.5万元。

　　▲数据来源：招股说明书

　　一位注册会计师向IPO日报表示，一般吸收投资收到的现金这一会计项目，是用来记录投资人入股企业时所投资的资金。

　　那么，为何宏达电子在同一份招股说明书中，其2015年吸收投资收到的现金和合并资产负债表中货币资金明细部分存在2822.39万元的差异，2016年存在321万元的差异？是否同时间段还存在其他投资人入股或增资未披露？ 2017年1-6月吸收投资收到的现金286.96万元是谁投资的？是否未披露？

　　另外，前海方舟是新股东入股还是老股东增资？宏达电子于2016年9月23日报送申报稿，2016末新增资本的前海方舟是否存在申报期内突击入股？

　　同样令人不解的是，招股说明书显示，前海方舟持有宏达电子2.33%的股份，但其锁定期为12个月。

　　根据相关资料显示，创业板申报材料前6个月内增资扩股进入的股东，该等增资部分的股份自完成增资工商变更登记之日起应锁定36个月。

　　那么，前海方舟的锁定期是否太短或不符合相关规定？

　　营业利润猛降52.84%

　　除了宏达电子历史前沿未披露以外，其经营业绩也存在疑点。

　　招股说明书显示，宏达电子2014年-2016年营业收入分别为32936.2万元、39456.17万元、44873.63万元，其营业利润分别为16900.59万元、7970.87万元、20387.7万元。虽然宏达电子的营业收入呈现上升的趋势，但其2015年的营业利润较2014年却出现了下降，下降幅度达52.84%。

　　▲数据来源：招股说明书

　　另外，招股说明书显示，宏达电子2014年-2016年政府补助和所得税优惠分别合计为1874.8万元、1962.08万元、5179.4万元，占当期净利润的比例分为12.98%、25.91%、26.35%。如若未来政府补助降低或税收政策变动，很可能对宏达电子的盈利产生较大的影响。

　　▲数据来源：招股说明书

　　一边募资4.8亿，一边股东分5亿

　　更令人瞩目的是，宏达电子此次募投资金共4.8亿，却在申报前一年紧急向股东分配股利约5亿元，另外，其存货周转率持续下降却继续募资扩产……

　　招股说明书显示，宏达电子本次募集21000万元用于新型低 ESR 有机高分子聚合物电容器生产线建设项目，12000万元用于高能钽混合电容器生产线扩展建设项目，5000万用于研发中心建设项目，2000万用于信息化建设项目，8000万元用于其他与主营业务相关的营运资金项目，合计48000万元。

　　▲数据来源：招股说明书

　　但有意思的是，招股说明书显示，宏达电子2015年、2017年分别向股东分配股利49919.07万元、4032万元，合计53951.07万元，比宏达电子本次总募集资金48000万元还多5951.07万元。

　　那么，宏达电子有必要进行本次公开募资吗？

　　另外，宏达电子2014年-2016年的存货周转率分别为1.23、0.96、0.87，呈现下降的趋势，而同行业的存货周转率平均值分别为2.01、1.7、1.89。这又是什么原因造成的？