新三板企业上演“断舍离”：前三季436家摘牌为哪般？

2017-09-30 09:53:14 作者： 来源：新三板在线 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

截至2017年9月29日，新三板摘牌企业总数已达531家。今年仅九月份，摘牌企业数量就达64家，而七、八月更是摘牌高峰期，单月摘牌数量过百。

新三板在线注意到，今年摘牌潮之所以迅猛，既是受到市场因素的影响，也有监管的“催化”作用。

今年7月新三板首次出现新增挂牌数量为负的情况，监管催化了当月的摘牌高潮。彼时，108家挂牌公司未能按照规定时间披露2016年年度报告。如今，其中的18家已经于7月3日被股转系统强制摘牌。

值得注意的是，截至8月31日，共有79家挂牌公司未能按期披露2017年半年度报告。9月22日，股转系统对其中的49家出示警示函。若上述公司不能在10月31日之前发布半年报，11月新三板还将迎来一轮摘牌“潮”。

并购、转板有风险离开新三板需谨慎

具体看来，同是摘牌，有的企业飞黄腾达攀了A股的“高枝”，有的则后悔莫及。而有的挂牌企业还在为是否摘牌而“纠结”徘徊。

东方财富Choice数据显示，2017年以来包括世纪天鸿(833456)在内的10家公司因转板A股离开新三板，24家公司是因被收购摘牌，而大多数企业摘牌是因为监管和自主选择。

于9月29日摘牌的票管家(835260)在拟摘牌公告中称，公司摘牌理由为进一步促进票管家健康、稳定、快速发展，配合公司经营战略调整。

显然，很多企业认为待在新三板已经不适合公司的战略，也无法让公司“健康、稳定、快速”发展。有的企业则在摘牌公告中明确称，为融资需求而摘牌。

9月27日，必控科技(430469)因谋求被上市公司康达新材(002669))并购而摘牌。这使其成为新三板第29家摘牌的创新层企业。

根据目前披露的并购细节，康达新材拟以自有资金收购必控科技不超过30%股份，购买价格将不低于4.13元/股，不高于7.34元/股。

必控科技于2014年1月24日在新三板挂牌，公司主营滤波器、滤波组件、电磁兼容预测试系统和电磁兼容设备等电磁兼容相关产品的研发、生产和销售。

2016年必控科技实现营收8102.9万元，同比增长41.30%；归属于挂牌公司股东的净利润为407.42万元，上年同期公司盈利1225.34万元，盈利大幅下滑。若本次并购顺利，公司市值上升，若不顺利则公司再难享受创新层的光环。

这并不是危言耸听，同属创新层的骏伯网络(835103)就是最好的警示案例。骏伯网络拟借壳注入A股公司融钰集团(002622)，公司于今年8月2日从新三板摘牌。

融钰集团拟9.75亿元收购骏伯网络100%股权。从业绩上看，骏伯网络绝对算是新三板上的优质标的。公司从事的是移动互联网营销业务，营收从挂牌前2014年的2087.42万跃升至2016年的1.57亿元；净利润也从150多万暴涨至4219.56万元，净利润复合增长率达196.87%。

不过，就在9月23日融钰集团称，决定终止本次收购。上市公司给出的解释是，受到市场环境及监管政策等因素的影响，暂时无法形成具体可行的方案继续推进此次重大资产重组。

除了被并购，转板IPO也是很多优质新三板企业离开的原因。那些成功过会后摘牌的企业以及提前潜伏的投资机构自是喜不自禁，但近期多家新三板企业在过发审会时候被暂缓表决值得关注。

“难舍”新三板企业摘牌心思很难“猜”

新三板在线注意到，很多挂牌公司摘牌原因与上市计划有关。但若公司提前摘牌，而企业质量未提升，IPO之路仍可能坎坷。离开新三板，公司经营治理得不到监管也未必是好事。

7月10日，郑州水务(832006)公告称，根据公司经营发展战略调整需要，拟申请从股转系统摘牌。不过3天后(7月13日)，公司董事会决定撤销该摘牌议案，其董秘曾在接受媒体采访时表示，撤销摘牌议案是为了方便中小股东和做市商退出。

而掌慧纵盈(835736)的摘牌心思更让人捉摸不透。掌慧纵盈在今年7月11日公告称，为进一步促进公司健康、稳定的发展，充分整合资源，规划长久发展目标，配合公司战略发展规划调整的需要，提升公司的资金使用效率和经营效率，拟从新三板摘牌。

但仅过几日，公司于7月20日取消了上述摘牌议案。公司方面解释称，经与做市商沟通，为进一步增强本次终止挂牌的流程的合规性，同时兼顾公司业务发展规划，遂终止摘牌。掌慧纵盈此前计划在新三板进行做市交易，并在2016年9月的股票发行中引入了华融证券等6家做市商。7月25日，掌慧纵盈公告宣布继续维持协议转让。

不可思议的是，7月26日公司董事会又审议通过了摘牌议案，不过公司摘牌计划再次“难产”。9月27日，掌慧纵盈称据目前发展规划的进展，决定取消拟摘牌申请。

不仅上述公司，新三板挂牌企业安尔发(430569)、捷世智通(430330)、同方软银(831829)等公司也出现过出尔反尔的情况。

今年来新三板出现了超过10多家公司挂牌不足半年就摘牌的情况。客观而言，选择进入何种资本市场是企业自身选择的结果，但摘牌也不是儿戏，“随意”摘牌既损失企业形象，也消耗投资者信心。