沪指小幅收跌成交量急剧萎缩 周期股领跌房屋租赁概念股爆发

2017-10-18 13:54:26 作者： 来源：东方财富网 基金 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

国金证券：反弹路依旧，盈利驱动行业配置

国金证券李立峰团队指出，步入上市公司三季报业绩披露期，盈利驱动十月行业配置。十月份是A股三季报集中披露期，沪深两市所有上市公司的三季报将于10月31日全部披露完毕。截止10月15日，已有“方大化工、博汇纸业、旗滨集团、中国巨石、红星发展、中原特钢、北新建材、万华化学、宏达矿业”等共计26家上市公司披露了三季报业绩。根据上市公司披露情况统计，截至10月15日，A股业绩预增的公司有688家，这一数据是明确预减公司家数(143家)的近4倍。受益于“原油价格三季度上涨、供给侧改革以及消费升级”等因素，2017年上市公司三季报有望延续高景气度。

从历史10月板块超额收益板块特征来看，盈利驱动10月份的行业配置(取得超额收益)。历史上10月份取得超额收益的板块，大多受盈利(三季报)的驱动。截至10月15日，化工、电子是三季报业绩预增公司数量最多的前两个行业，行业内预增的公司分别为84家、75家，合计占所有预增公司家数的23.11%，从行业景气度来看，三季报利润增速环比二季度提升的行业，主要集中在“钢铁、建材、造纸、园林、白酒、家电、重卡、汽车零部件、光伏、LED、光学元件”等。

配置上，站在当前时点，我们延续看好A股行情的看法，A股反弹窗口依然开启。海外市场积极因素依旧：特朗普政府的减税计划在拖延了大半年后，税改整体框架终于面世，虽较之前给出的大框架减税力度有所减小， 但是仍然是多年来美国历史上规模最大的减税，预计在11月13日前推出正式的税改草案，年内落地的可能性较大，若特朗普税改通过，将视之为给美国经济注入一剂“强心针”，利多权益类市场等；十月的国内因素亦呈现出积极变化：2017年国内经济年内实现软着陆的可能性大，“定向降准”的实施有助于A 股盈利(ROE)的结构性改善，且释放了流动性偏暖的信号，未来一段时间货币政策收紧的概率几乎为零。随着会议召开的日益临近，改革将提升风险偏好。

安信证券：A股“漂亮50”入估值溢价上涨期

值得注意的是，这一轮A股“漂亮50”创新高的次序，依然是以第一龙头或寡头企业领先，表明“漂亮50”行情依然处于主升状态。像健康服务领域，由恒瑞医药引领，跟随的是复星医药、爱尔眼科、华东医药等。信息消费领域，继续由京东方A、海康威视领涨，大族激光、中兴通讯、欧菲光、立讯精密等跟随。酒类食品领域，继续由贵州茅台、五粮液领涨，海天味业、伊利股份、安琪酵母跟随。家电汽车领域，由美的集团引领，老板电器、飞科电器、上汽集团、索菲亚、青岛海尔等跟随。近日，金融服务的中国平安、招商银行，环境治理的蒙草生态、东方园林，周期品(资源及材料)的北新建材、东方雨虹等也渐次创新高。

A股“漂亮50”创新高的梯队保持完整，不过，从估值水平看，龙头股的PE、PB等指标已渐现压力。目前这些个股的动态市盈率，贵州茅台36倍、恒瑞医药62倍、美的集团19倍、海康威视39倍、京东方A26倍、上汽集团12倍、中国平安16倍，估值已开始超越行业中枢。换言之，这一轮“漂亮50”行情不同于此前的价值发现和价值投资，而是一轮估值溢价上涨行情。不过，对股市情绪而言，估值溢价并非坏事。股价泡沫不断放大，市场情绪就会越乐观。也就是说，未来上涨行情会越来越轻盈，整体趋势也会不断强化。

反映到指数上，领先的上证50指数，目前已步入牛市趋势运行状态，短期内，只要不跌穿60日均线，强势趋势就会持续，并不断挑战新目标，当前目标指向10年下降压力线，距当前点位大约有15%的幅度。沪深300、上证综指及中小创指数会渐次跟随。交易策略上，应围绕“漂亮50”积极配置，可选择消费升级、中高端制造、环境治理或资源品等几大领域，继续坚持龙头股策略。

兴业证券：不需恐高，继续增配金融龙头及核心资产

兴业证券王德伦团队表示，指数再创新高，但仍不需恐高。在十月月报里，我们即强调“节后将是做多性价比较高的时间窗口，A股或迎来红色十月”，上周大盘果然再创年内新高。但是，现阶段仍不需恐高：1)重要会议召开在即，市场维稳预期增强，指数将至少保持平稳；2)经济数据即将出炉，在前两月连续不达预期后，9月数据将大概率转暖甚至超预期，为市场尤其是周期股提供正面催化；3)定向降准后，流动性也将至少维持稳健。因此，做多窗口仍未结束，红色十月仍将延续。

继续增配核心资产及金融龙头。年初以来，我们对核心资产的推荐持续而坚定，即使三季度板块的调整让市场一度悲观，我们也坚持认为“调整期就是布局期”。当前，茅台股价已再创新高，核心资产后休整后将再出发，年底前仍有超额收益。对于金融板块，我们从4月起即持续看好金融监管下类似供给侧改革的金融股。当前到年底，金融股也是适合平抑波动、锁定收益的板块，叠加银行、保险基本面强劲，券商有补涨空间，因此其配置性价比将继续提升。

主题方面，继续聚焦红旗招展。后续指数风险较小，且重要会议前后政策预期升温，建议继续关注“红旗招展”下的国企改革、债转股、“京津冀3.0”、“一带一路”等主题板块，均有望出现新变化和催化剂。

天风证券：悲观预期修复，周期股再迎反弹良机，中期看好环保股！

天风证券指出，即便部分美联储官员依旧对通胀回升充满信心从而继续提振市场的加息预期，也不会对中国的货币政策环境构成实质性的影响，一个关键性逻辑我们此前已经多次论述：一定程度上，中国货币政策环境受中美利差(中美十年期国债收益率之差)制约较多，而美债收益率的变化方向取决于对未来经济增长和通胀的预期，也就是名义GDP的变化，而并非加息与缩表。目前仍然没有看到触发美国通胀趋势性回升的因素，在此之前，无论是缩表、加息、还是税改，对国内货币政策空间都尚且不构成制约。

配置上，悲观预期修复，周期股再次迎来反弹的良机。需求保持韧性，下周公布9月经济数据，大概率不错。供给环保限产坚决，地方文件细则多数超预期。此外，随着近期钢材、水泥、纸、铝等现货价格的反弹，此前过渡悲观的预期开始逐渐修复，依次推荐业绩释放与估值匹配的钢铁、水泥、造纸、电解铝。