铁集股份IPO：仅三成子公司盈利 存货周转率大降8成

2017-10-25 14:23:14 作者： 来源：中国网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　近期，杭州铁集货运股份有限公司(以下简称“铁集股份”)在证监会网站披露招股说明书，公司拟在创业板公开发行不超过1010万股，计划募集资金4.82亿元，除1亿元用来补充流动资金外，其余将投向铝产业链多式联运项目和新疆石河子市铁集物流基地项目。

2016年业绩小幅下滑 12家子公司仅4家盈利

　　公开资料显示，铁集股份是一家从事大宗商品多式联运服务的综合性物流企业，目前已与铝产业链上的大型客户如嘉能可、中国铝业、天山铝业、招商局物流等形成了良好的合作关系。

　　从业绩来看，铁集股份2014-2016年分别实现营业收入4.96亿元、8.12亿元和7.75亿元，同期净利润分别为622.85万元、4137.07万元和4193.04万元。值得一提的是，铁集股份同期获得的政府补助出现大幅增长，报告期内分别为287.18万元、58.42万元和690.79万元，公司扣非后的归母净利润则为414.99万元、4169.71万元和3660.72万元，也就是说，铁集股份2016年营收同比下滑了4.45%，扣非后的归母净利润下滑了12.21%。

　　目前，铁集股份共有12家全资子公司，在2016年明确实现盈利的有4家，其中子公司河南铁集的年度盈利金额为0.01万元；另外，内蒙铁集、灵宝铁集为2017年内新设公司，报告期内未开展经营业务，硕梦信息则无具体的业绩数据。

　　存货周转率下降近八成 2016应收账款为净利4.05倍

　　中国网财经记者梳理铁集股份招股书发现，公司现金流的表现并不尽如人意，2014-2016年该项数据分别为-1692.57万元、7036.29万元和3518.19万元，波动较大，其中2014年经营性现金流净额为负值，2016年与上年相比下滑了近五成。有投资顾问告诉中国网财经记者：“可能与公司较大数额的应收账款有关。”招股书显示，截至2016年12月31日，铁集股份应收账款余额为1.66亿元，是当期净利润的4.05倍。

　　应收账款余额的走高不仅影响了铁集股份经营活动的现金流，还对公司的资金周转速度带来了一定的压力。招股书显示，2014-2016年末，铁集股份的负债总额分别为1.47亿元、2.21亿元和2.67亿元，母公司资产负债率分别是81.17%、70.5%和73.2%；另外，各期末的存货金额为1093万元、2975.06万元和3876.66万元，存货周转率分别为一年86.72次、35.84次和19.98次，以此计算，公司在两年内存货周转率下滑了76.96%。

　　为了提高公司的整体竞争力，铁集股份计划将此次IPO募集的资金，除部分用于补充流动资金外，其余将投向铝产业链多式联运项目和现新疆石河子铁集物流基地项目。

　　至于铝产业链多式联运项目，铁集股份表示，预计项目建设期2年，达产期4年，人员配备方面计划新增240人。据预计，该项目完全达产后将为铁集股份新增年销售收入8.54亿元，25%所得税率新增净利润4873万元；而新疆石河子市铁集物流基地项目，劳动定员269人，其中新增人员106人，项目完全达产后预计新增收入4.83亿元，25%所得税率新增净利润5708万元。

　　如果上述两大IPO募投项目达产，铁集股份将新增年销售收入约13.37亿元，新增净利润1.06亿元。如果对比2016年7.75亿元的营业收入，本次IPO募投项目相当于再造一个铁集股份。不过，该项目建设完成后，铁集股份每年将新增折旧和摊销金额约2790.8万元。对此，上述投资顾问在接受中国网财经记者采访时表示，在国内物流业竞争趋于激烈，铁路运力可能面临瓶颈的情况下，铁集股份的这场豪赌又能否助其突围成功，其实是个未知数。