即食面“鼻祖”日清食品赴港上市 高端泡面能否打开你的钱包？

2017-11-30 14:10:08 作者： 来源：智通财经 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

这虽然是一个段子，但是也从侧面反映了方便面的浮沉。20年前，能经常吃泡面的家庭属于经济条件较好的家庭，20年后，有的人可能宁愿点一份外卖也不会花三分钟时间泡一碗泡面吃。

出现这样的转变，原因是随着人们生活水平提高，泡面消费已经不复合消费升级的理念，更何况泡面已经被打上“垃圾食品”等标签。即使是商家在广告词中喊出“营养不忽悠”、“这酸爽，不敢相信”的口号也没能完全撕掉附在泡面身上的负面标签。

难道就没有一种方法可以让泡面再度绽放生机吗？让我们来了解一下即将在港股市场上市的泡面界的“鼻祖”日清食品(01475)或许就能找到答案。

即食面行业“鼻祖”级企业

智通财经了解到，日清食品是一家在香港及中国内地主要专注于优质即食面细分市场的知名食品公司。日清的起源可追溯至1948年，当时安藤百福创立日清日本集团。1958年，安藤百福先生创立日清的核心企业品牌“日清”，并始创全球首款即食面“鸡扬拉面”。1984年正式在香港设立营业点，并逐步将业务扩张至中国市场。

时至今日，日清已经成长为香港最大的即食面公司，按零售额及零售销量计算，2016年，日清分别占香港即食面总体市场的约65.3% 及62.6%，按2016年零售额及销量计，日清中国第五大及第六大即食面公司，分别占中国即食面总体市场的约2.6% 及1.3%。

除了即食面，日清还从事生产及销售包括冷冻点心及冷冻面条在内的优质冷冻食品，以及销售包括蒸煮袋装产品、零食、矿泉水及酱料在内的其他食品及饮料产品。根据弗若斯特沙利文的资料，日清还是香港第二大冷冻点心公司，以2016年零售额及零售销量计算，分别占香港冷冻点心总体市场的约25.2%和23.8%。

走高端路线，盈利能力胜于同行

在智通财经看来，日清之所以能在中国市场取得成功，凭借的是这家公司重视产品升级，换言之，就是走中高端路线。

随着近年来人们对健康的重视程度越来越提升，日清也采取多种措施优化产品，包括：1。推出非油炸即食面产品；2。在即食面产品中加入更多蔬菜；3。使用蔬菜汤底替代人造香料；4。推出低热量即食面产品；5。减少钠含量；6。减少或不再在即食面产品中使用谷氨酸钠及/或人造香料。

如果凭着常识去判断，日清这样做，有可能会因产品成本过高导致产品利润下滑。但事实恰恰相反，日清很好的把成本的压力转嫁给了市场，并且获得了不错的盈利水平。

根据弗若斯特沙利文的资料，在中国内地，普通即食面的平均价格大约为2.2元/份，但香港及中国优质即价格要远高于普通即食面，优质即食面的价格通常为每杯/碗/ 袋超过6港元/ 人民币5元。

智通财经注意到，在日清食品天猫官方旗舰店的一款名为合味道的即食杯面价格约为5元/杯。

产品较高的销售价格，也使得日清盈利能力处于行业领先地位，以2017年上半年为例，日清实现营业收入13.43亿港元(下同)，毛利润4.83亿元，毛利率为35.96%，净利率为7%。而同期的康师傅(00322)毛利率为29.1%，净利率为3.08%，今年三季报康师傅盈利水平有所上扬，毛利率提升至30.49%，净利率提升至5.73%，但暂时还是不及日清。

资料来源：日清食品招股说明书

发展潜力待考

除了产品竞争力较强，日清在中国内地优质即食面市场份额也十分可观，根据弗若斯特沙利文的资料，按销售额计算，日清在2016年的市场份额高达19.8%，居于第二的位置。

那么，这家公司未来发展前景如何呢？

根据弗若斯特沙利文的资料，2012年至2016年香港优质即食面市场的零售额的复合年增长率约6%，预计2016年至2021年的复合年增长率约为5.1%。远高于普通即食面在2012年至2016年复合年增长率0.5%以及预计2016年至2021年的年复合增长率1.5%。

与此同时，以销售额计算，中国内地市场2012年至2016年优质即食面复合年增长率为11.2%，预计2016年至2021年的复合年增长率约为11.7%。同样远高于普通即食面在2012年至2016年复合年增长率0.4%以及预计2016年至2021年的年复合增长率2.9%。

但是，从日清近年来的营收表现，以及净利润的表现来看，日清并没有展现出较高的成长潜力，未来是否能够抓住发展机遇，乘风而上还有待观察。