基金的“冠军魔咒”

2017-12-25 15:00:56 作者： 来源：东方财富网 基金 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

冠军魔咒的缘由，我想是由于市场风格转换导致。那些领跑的基金都是重仓在当年的牛股上面，等到下一年度市场风格转换之时，他们腾挪不易。一卖重仓股，基金市值就得往下走了，而新一轮牛股由于没有持仓或者持仓太少，导致次年基金表现不佳。

更为极端的例子，就是基金万一踩雷了呢？比如2013年的黑马创势翔2016年“踩雷”欣泰电气，欣泰电气成为创业板第一家终止上市的公司。11月18日，证监会新闻发言人张晓军通报创势翔操纵市场一案，证监会给创势翔开出“没收创势翔违法所得约2073.8万元，并处以约6221.5万元罚款”的巨额罚单。2017年是监管从严的年份，踩雷的基金更多了，中招乐视的基金最多。中邮基金因为踩雷乐视网、尔康制药、神雾环保，成为踩雷王。

2017年就剩下最后一个交易周，周末已经见到各种上市公司总结和各类排行榜，而12月31日收盘价作为年度市值计算截止时间，A股也迎来年度收官之战。大家的纠结，在于哪一类的基金经理会做市值？是白马股的持有者继续高举高打呢？还是超跌股的持仓者粉饰一下自己的基金市值？

从年底各券商的策略报告会来看，似乎大家更倾向于明年会风格转换——大部分认为会转向中盘股，只有安信策略陈果战略性看多创业板指。蓝筹股今年市值都不小了，再大幅上涨的空间有限。回顾历史，2014年底市场也是追捧中信证券和中国南车这样的蓝筹股，当时大盘股狂涨，小盘股全部横盘或下跌。但是到了2015年，竟然变成了互联网+、TMT等小盘股的天下。所以，过去一年最优策略或许下一年就不受用了。而现在大家都在唾弃的东西，可能成为明年的金子。比较典型的是保险股，直至今年项俊波出事以后，大家都没反应过来，原来保险股也可以如此之牛。

就目前数据来看，2017年上证指数取得6.33%的涨幅，另一边是中小盘股的普跌。其中创业板指大跌8.78%，中证1000指数跌幅高达16.95%。我不敢因为创业板指数跌得多就看好小盘股，不过可以看好市值没那么大，还有一定业绩支持的中盘股。

从板块跌幅看，次新股成年内最熊板块，整体跌幅44%，其中步长制药、天能重工、三角轮胎和赛托生物相继跌破发行价，12月还有四只股票距离破发仅一步之遥(日月股份、上海银行、贵广网络和博迈科)。所幸最近超跌股有所反弹，但是对于弱势股而言，一有风吹草动，很容易来个急跌的。

以往，次新股跌破发行价被视为较好的抄底机会，推崇价值投资的2017年，还会如此吗？我想必须经过年报的考验。等到次新股可以顶住限售股解禁、又没有业绩地雷，大约就可以迎来春天了。