沈建光解读中国经济：强监管已是2018经济工作重要基调

2018-01-09 11:29:10 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

凤凰网财经1月9日讯 展望2018年，中国经济究竟会走出怎样一条路？2017年底的十九大、中央政治局会议、中央经济工作会议均提及打赢防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。

中国经济目前面临的风险有哪些？2018年整体的经济预期如何？1月7日，凤凰网财经在上海举办的中国首席经济学家论坛专访瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光解读2018年中国经济。

沈建光指出，中国经济目前面临国企杠杆率较高，“僵尸企业”市场出清迟缓等六大风险；对于下一步央行是否会启动加息举措，其指出，在当前利率市场化背景下，存贷款利率浮动限制已经放开，基准利率市场调整已经意义有限。人民币汇率层面，预期人民币兑美元或小幅升值，中值在6.4左右，人民币一揽子汇率预计将保持基本稳定。

以下为凤凰网财经专访实录：

凤凰网财经：中国2018年待解决的宏观经济问题主要有哪些？哪些是经济领域的重要任务？

沈建光：十九大报告已经为2018年宏观经济工作的重点与政策基调给出了指引，即从现在到2020年，要坚决打好防范化解重大风险、精准扶贫、污染防治的攻坚战，寻求更有质量的增长而非单单追求增长速度已经成为了新共识。因此，预计2018年经济政策将更加注重收入分配、环境问题以及房地产问题的解决，财税改革、国企改革也将进入加速阶段。

此外，十九大之后，周小川行长接连就金融风险进行集中严厉表态，随后金融监管风暴与市场预期相比提前来临，一系列强监管措施密集出台，从国务院金融稳定发展委员会成立并布置工作，到资产管理业务新规出炉、互联网金融监管加深，再到对房地产资金管控从严等，都充分证明决策层继续去杠杆的坚定决心，也意味着强监管已是接下来经济工作的重要基调。

凤凰网财经：中央经济工作会议提出，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险。您认为，中国经济目前面临哪些风险？

沈建光：目前中国面临的主要风险体现在：一是实体领域企业部门杠杆过高，以及金融领域信用过快扩张的风险；二是前期互联网金融缺乏监管， P2P、现金贷等领域存在较高风险领域；三是国有企业杠杆率较高，“僵尸企业”市场出清迟缓的风险；四是房地产领域，前期房价过快上涨积聚了房地产泡沫，也推高了租金成本，抑制创新；五是缺乏协调监管的风险；六是地方政府债务风险。

凤凰网财经：2018年货币政策方面，是不是还会延续稳健中性偏紧的基调？再者，今年美联储或加息三次，央行会启动非对称加息吗，也就是存款基准利率提高，但是贷款基准利率保持不变？您预期央行会有怎么样一个应对举措？

沈建光：2018年依然维持了稳健中性的货币政策的表述，不过预计在实际落实中货币政策或将稳健偏紧。从中国国内的角度出发，十九大之后，去杠杆的不断深化，以及打好三大攻坚战的总要求，也需要中国货币政策保持趋紧，以承担起防范系统性风险、支持各项改革深入推进的重要责任。而从外部环境而言，2018年全球货币政策同步收紧，尤其是美联储加息预期较强的情况下，出于稳定息差和防范大规模资本流出的考虑，中国也需要转向中性偏紧的货币政策。

至于是否会启动加息，目前市场上有个误解，即只有上调存贷款基准利率才是加息。但在我看来，在当前利率市场化背景下，存贷款利率浮动限制已经放开，基准利率市场调整已经意义有限。毕竟在实际中，商业银行已经根据资金成本自行上浮了银行信贷市场的存款和贷款利率。

与此同时，近年来央行更加注重货币政策框架转型，去年的货币政策操作是，通过上调货币市场利率，逆回购、SLF或MLF等操作利率，进而传导至债券市场和信贷市场来实现引导市场利率提升的目标。从这一角度而言，尽管17年全年央行并未调整存贷款基准利率，但去杠杆背景下，公开市场操作利率及MLF利率则曾多次上行。而2017年12月美联储加息25个基点之后，中国央行又再次上调了逆回购和MLF操作利率5个基点作为应对措施，其实已经是新货币政策框架下的加息举措。

凤凰网财经：2017年M2货币供应接连创历史新低，10月份达8.8%，11月份开始有所回升，2018年M2有预期会增幅多少？

沈建光：2018年的M2增长目标或定在10%，比2017年的12% 降低两个百分点左右，体现了货币政策收紧的倾向。而从去年实践来看，由于金融去杠杆的不断推进，2017年实际M2增速一路下滑，11月为9.1%，预计2018年的实际M2增速也大概率位于9%左右，有可能比目标更低一些。

凤凰网财经：中央经济工作会议提出，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。您对2018年人民币有一个怎么样的预期？

沈建光：2017年以来，在美元走弱的背景下，人民币贬值压力已经得到了明显缓释。2018开年美元仍然延续低迷走势，考虑到特朗普税改或存在中期隐忧，欧洲经济的强势复苏，以及欧洲政治风险的降低，预计2018年美元仍将保持弱势，相反，欧元会延续2017年的强劲走势，成为全年的强势货币。在此背景下，人民币贬值压力将进一步减轻，甚至得益于国内经济稳健与去杠杆下的货币政策收紧，人民币兑美元或小幅升值，中值在6.4左右，人民币一揽子汇率预计将保持基本稳定。