内银缘何助港股创新高 揭秘:北水南下掘金低估值板块

2018-01-30 11:33:23 作者： 来源：证券时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

值得留意的是，近期备受资金追捧的内银股，在大市市况出现回落的情况下表现依然强势，截至本周一当日收盘，中国银行(4.68, -0.12, -2.50%)（03988.HK）和农业银行(4.8, -0.10, -2.04%) （01288.HK）以平盘报收，建设银行(8.97, -0.15, -1.65%)（00939.HK）和农业银行（01398.HK）则继续走高、逆市飘红。

统计数据显示，恒指自年初至今的升幅已超过一成，恒生国企指数的表现更抢眼，在不到20个交易日上升17%。植耀辉指出，而在累升约1800点中，单靠建行（00939.HK）一只个股就为恒指贡献了634点，较腾讯控股(466.6, -5.00, -1.06%)（00700.HK）贡献的461点更多，而五大热门股为恒指涨幅的贡献占比高达55.6%。

内银股为何可以成为带动港股连创新高的“火车头”？

香港耀才证券研究部总监植耀辉表示， “内银股‘忽然’成为港股投资者热捧的对象，一大因素在于北水持续大举流入港股，海外基金对内银股的看法也转为正面则是另一个重要因素。其实，内银股的估值低并非什么新鲜事，过去数年里，内银股市账率绝大部分时间都低于一倍，皆因投资者重点关注其资产素质情况，以及在内地近年去杠杆政策下对金融业会带来多大冲击，同时内银股的盈利增速在过去数年只有低单位数增长，除了股息率比较高具吸引力外，基本上并无太多亮点。”但他指出，“随着环球资产价格上升，特别是新经济板块受到热捧，低估值的内银股也变得相当吸引。另外，外资大行则预期，随着强监管有望逐步放宽，加上资产素质有望继续得到改善，同时内银股的盈利增速有望加快，因此内银股便再次获得投资者青睐。”

香港第一上海(1.09, -0.01,-0.91%)首席策略员叶尚志分析指出，在AH股存在溢价以及美元处于弱势的情况下，资金出现持续流入港股的趋势，而从近期市况来观察可见，低估值板块是目前资金流入加速配置的主要目标，“低估值板块如内银股以及一些传统经济周期股，例如：煤炭、水泥、钢铁等等，在内地宏观经济总体趋稳的情况下，这些板块会是目前外资流入时加速配置的目标。另外，虽然A股和港股近期都同步进入了升势，但是AH股之间的溢价依然是存在的，相信会是吸引南下港股通资金来配置H股的原因。其中，内银股板块龙头建行的H股股价较A股折让幅度有25%。”

摩根士丹利在最新发表的研究报告中指出，内地加强金融业改革，预期长线利率将会向上，有望带动内银股的净息差进一步扩大，这将利好内银股的股价表现。报告预期，今明两年内地利率市场将会向上，新贷款息率将会上升50至60点子，四大国有银行息差将会扩大6至12点子，而中型银行则有息差收窄的轻微压力。综上，大摩全面上调内银股板块的目标价，将建行的目标价由9.2港元升至11.9港元，工行由7.6港元升至9.2港元，农行由5.2港元升至6.5港元，中行则由5.7港元升至6.4港元，同时，四大行的投资评级均为“增持”。另外，大摩还将邮储银行(5.25, 0.03, 0.57%)（01658.HK）的目标价由5.5港元升至7.1港元，投资评级亦为“增持”。