逾2000亿债券发行取消或推迟

2018-06-20 09:39:36 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

据统计，今年半年不到，已有255只、约2300亿元债券取消或推迟发行，4月以来，这类现象更加明显。发行难度加大、成本上升，成为当前信用债融资市场的突出问题，背后反映的是去杠杆环境下，企业融资环境收紧。分析人士认为，信用债市场需求弱化及风险偏好下降的趋势难以快速扭转，信用债风险释放仍处于进行时，未来高等级债券分化料进一步加大。

数据统计显示，今年以来短融超短融、中票、企业债和公司债的相关数据，发现票面利率达到及超过7%的债券共计421只，在全部已披露票面利率的债券中的占比达到17.3%，其中有35只债券票面利率高于8%，最高的为天津市房地产信托集团有限公司发行的公司债18房信02，当期票面利率达9.5%。

有分析指出，出现公司债大规模取消或延迟发行的现象，主要原因有以下几个方面：一是金融监管的日益严格，特别是资管新规出台之后，大量通过资管通道购买公司债的理财产品渠道日益收窄；二是流动性持续偏紧，高等级的公司债将成为紧缺资金的优先投资方向，而当前取消或延迟发行的公司债主要是低等级公司债，AAA高等级公司债取消发行的现象比较少见。

据券商研报分析，银行理财在过去几年的快速扩张，本质上是金融体系加杠杆的过程，其扩容创造了更大的信用空间，给信用债市场带来了两三年的“配置牛市”，也使融资企业享受了很长时间的低利率大规模的信用融资环境。如今金融体系步入严监管、去杠杆的阶段，上述过程逆转，必然会带来信用创造的收缩和风险偏好的下降。一方面，信用创造收缩，意味着信用债边际需求力量减弱；另一方面，以理财为代表的广义基金类投资者扩张放缓，甚至步入缩量阶段，意味着市场上高风险偏好资金萎缩，市场整体风险偏好下降，对中低等级债券的需求萎缩更快。这一过程中，信用债需求弱化，加大企业发债难度，尤其是中低信用等级的企业发债难度更大。

业内人士认为，信用债市场需求弱化及风险偏好下降的趋势难以快速扭转，低资质信用债风险尚未释放完毕，未来信用债一二级市场分化可能继续加重。