美团点评港交所提交招股书年收入超300亿亏损仍是硬伤

2018-06-26 09:21:44 作者： 来源：投资潮综合 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

投资潮讯，6月25日上午，香港联交所官网披露了美团点评上市招股书。招股书显示，美团点评本次IPO的联席保荐人为高盛、摩根士丹利与美银美林，华兴资本担当独家财务顾问。

据悉，美团点评本次融资目标为60亿美元，估值约为600亿美元。有消息称，据投资银行与港交所的沟通，为避开国际投资者的夏季休假时间，美团点评将于8月30日通过港交所的聆讯，并于9月26日正式上市。

根据招股书，美团点评本次募集资金将用于以下用途：约35%用于升级技术并提升研发能力；约35%用于开发新服务及产品；约20%用于有选择地进行收购或投资于与业务互补并符合策略的资产及业务；约10%用作营运资金及一般企业用途。

截至目前，美团点评联合创始人、董事长兼首席执行官王兴持股11.4386%，联合创始人兼高级副总裁穆荣均持股2.5141%，联合创始人兼高级副总裁王慧文持股0.7264%。腾讯为美团的第一大股东，持股20.1363%，红杉资本持股11.4368%。其他投资者持股53.7478%。

财务信息显示，美团点评年收入近年来增长迅速。2015-2017年，分别实现收入40亿元、129.88亿元、339.28亿元，年增长率2-3倍。

平台总交易额的增长是美团点评实现收入增长的主要驱动因素，总交易额的增长则受交易用户人数与参与度，以及活跃商家所影响。

2015年美团的总交易额为1610亿元人民币，2016年同比增长46.8%达2370亿元人民币；2017年则进一步增长51%达3570亿元人民币。2015年至2017年，美团年度交易用户数分别为2.06亿、2.59亿、3.1亿；每位交易用户平均每年交易笔数分别为10.4笔、12.9笔、18.8笔，交易笔数三年增长超80%。

同时，美团平台在线商家数量也从2015年的200万家增至2016年300万家，2017年更进一步增至440万家，同期活跃商家从66%升至80%。

美团点评的盈利模式是通过按交易金额一定百分比收取的佣金及在线营销进行变现，目前有三大业务：餐饮外卖；到店、酒店及旅游业务；新业务及其他。其中餐饮外卖和到店、酒店及旅游业务为美团点评贡献了主要收入。

2015-2017 年美团点评餐饮外卖营收分别为 17.5亿、53.0亿、210.3亿元，占总营收的近60%。美团点评的市场份额也从2015年的 31.7%增长到 2018 年第一季度的 59.1%。2015-2017 年美团点评到店、酒店及旅游业务营收分别为 37.7亿、70.2亿、108.5亿，是美团点评的主要利润来源，其2015-2017年的毛利率都在 80%以上，毛利分别为 30.3亿、59.4亿、95.8亿。

美团点评的收入的确令人惊艳，但至今未实现盈利也让人无法忽视。数据显示，2015-2017年,美团点评年内亏损分别为105亿元、57.95亿元、189.88亿元；经调整亏损净额分别为59亿元、53.53亿元、28.53亿元。

这其中，高营销投入是其亏损的主要因素之一。2015年美团点评的销售及营销开支的绝对数值为71亿元人民币，2016年增长至83亿元人民币，2017年进一步增长至109亿元人民币。

不过，美团点评在同期总收入中的占比逐年下降，自2015年年177.7%降至2016年的64.2%，2017年进一步降至32.2%。

另外，美团点评虽然整体资产负债率高达148%，但流动净负债率经过三年调整已降至约60%，且现金流稳定。截至2017年年末，美团拥有的现金及等价物达约194亿元，拥有大笔资金沉淀。

值得注意的是，美团点评的融资成本一直保持较低水平。招股书显示，美团很少使用企业通常使用的银行借款作为融资工具，其在2015年未产生银行借款，直至2016年才产生少量借款，而去年的借款仅用作为理财产品做抵押，贷款年利率仅为4.785%。截至2018年4月，美团银行借款约9亿元，平均年利率为5.14%，甚至低于不少城市居民首套房的贷款利率。

除外卖和到店业务外(团购)，美团点评如今的业务还涵盖酒店、旅游、打车、票务、短租、美业、家政、共享充电宝、生鲜电商等各个方面。虽然美团点评如今还有着鲜明的外卖公司标签，但在王兴的规划中，公司的未来是服务电商平台，美团点评的假想敌不是饿了么、携程、滴滴出行，而是亚马逊。