私募称A股处于十年一遇行情拐点 部分机构倒金字塔“型加仓

2018-09-26 14:14:16 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

A股处于十年一遇行情拐点

目前来看，不少私募基金也认为现在是市场底部，甚至认为现在正处于“十年一遇”的行情拐点上。

“在A股25年历史中连续四个季度的下跌一共经历过三次，第一次是1994年325点下一个季度里指数上涨数倍；第二次是2005年，四个季度后的第五个季度也是小幅下跌的，之后就是众所周知的破998点后两年的大牛市指数翻六倍；第三次是2008年全球金融危机，指数连跌五个季度，但随后的四个季度指数上涨一倍。”明河投资分析，从历史情况推断A股更可能正处于行情的拐点上，说十年一遇并不过分。

星石投资表示，从修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》内容上看，业务指南最大的意义在于明确了资管新规后，商业银行理财产品仍然可以开展股票类投资，为银行理财赋予了与其他资管产品平等的投资空间。目前A股市场已经进入底部区间，若后续市场风险偏好有所回暖，银行理财资金对股票资产的增配即使提高1%，也能为股市带来3000亿左右的增量资金。

面对反弹，具体可以投资哪些方向？于翼资产透露，在控制总风险前提下把握阶段性机会，如果看到更多积极信号会择机提升仓位水平。在结构上，优选三大方向标的：受宏观经济相关性较弱的必须消费与抗通胀的农资服务、养殖；近期受政策冲击但其实属于错杀的子领域医疗服务、药房连锁等；长期成长性强的新能源车、通信、半导体、云计算等新兴产业。

不过，朴石投资仍然持谨慎态度。他们认为当前A股整体估值已跌至历史较低水平，投资价值逐步显现，优质公司长期投资价值具备。然而由于投资者信心恢复不足以及其他诸多不利因素影响仍在，市场或将以结构性机会为主，整体将维持震荡格局。因此，对后期的市场保持相对谨慎态度。 (大众证券报)

“倒金字塔”型加仓

“淡水泉、星石、重阳、华夏未来等知名私募，仓位一直较高，对市场长期走势维持乐观。也有部分私募降低仓位，但仓位不是特别低，六成左右。当然也有空仓的，但占比不到10%。”面对近期市场走势，某资深业内人士表示，“维持高仓位的私募规模都比较大。从过往经验来看，多是价值投资的践行者。”

另一基金研究人士表示，某知名百亿私募今年以来采取“倒金字塔”型加仓的方法，年初轻仓，近期趁市场走低加重了仓位，“节前的反弹他们肯定是吃到了，但这不是关键，关键是这些大私募的动作反应了他们对未来市场的态度。在市场点位比较低、隐含收益率较高的时候，仓位高是一个比较好的策略。同时从过去的运作模式和经验看，他们曾屡屡受益于这个模式，因此也坚持。”

“有的人说他们‘靠信仰’，但其实不然，很多大机构是从微观、中观、宏观各个层面考虑后，得到相互印证的结果，才会采取‘长线’策略。”上述资深业内人士称，也有部分机构趁反弹减仓，但这更多是从博弈的角度获利了结。而如果仅靠博弈，规模上往往会遇到瓶颈。

某公募投资总监更表示：“市场跌到现在这个位置，不着急的钱可以随便买白马龙头股。”

数据显示，上周偏股型基金整体小幅加仓1.51%，当前仓位65.05%。其中，股票型基金仓位上升0.87%，标准混合型基金上升1.59%，当前仓位分别为93.47%和61.64%。上周，基金配置比例位居前三的行业是石油石化、电力及公用事业和农林牧渔，配置比例居后的三个行业则是建筑、建材和钢铁。(中国证券报)

挖掘优质个股

“在市场底部，最有效的投资策略是选择坚定持有能够具备持续增长的好公司，享受未来盈利的增长。”星石投资组合投资经理袁广平称，更应该把握好经济结构调整的长期趋势，选择持续扩张的新兴产业和份额不断提高的优质公司，例如受益于制度变革的医药生物、技术领先的互联网、高端制造业以及新能源汽车产业链等，模式创新性的新零售和品牌垄断的大众消费品领域等。

朱雀投资表示，A股市场反弹有望持续，但走势或有反复，市场对于经济基本面和流动性的担忧还未完全消除，加上外围扰动因素面临长期化趋势，市场全面反弹的难度不小。不过，上周大涨显示市场对于逐步累积的政策利好及基本面低位企稳可能性开始给予正面回应。受益于国内宏观政策边际转向，在去杠杆大通道中的“稳杠杆”下，已经持续调整数周的A股市场有望出现一次“再平衡”。另外，富时罗素指数纳入A股时点临近，外部资金的持续流入增强了A股市场的反弹力度。加上减税和刺激消费政策托底，风险偏好提振可以带来一定程度上的估值修复。对价值投资者而言，市场已进入长期布局的区间。配置上应当淡化指数与结构，集中精力自下而上把握优质公司的投资机会。朱雀投资将优化组合结构并进行积极投资，维持对新能源、新能源车、现代农业、高端装备、生物医药、消费升级与新零售、金融、TMT等行业的看好。(中国证券报)