民办学校莲外教育欲赴港上市 地域局限明显

2018-10-24 11:01:47 作者： 来源：国际金融报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

10月22日晚，莲外教育集团有限公司(下称“莲外教育”)在港交所披露招股书，独家保荐人为富强金融资本(富强证券)。

根据招股说明书，莲外教育为学生提供由幼儿园至高中的教育服务，集中在浙江丽水市经营业务。目前旗下拥有两所学校三个校区，即莲都外国语学校(白云校区及怡景校区)，莲都外国语学校幼儿园(紫金校区)，并已建立高中部。

根据弗罗斯特沙利文报告，以2017年9月1日入学人数计算，莲外教育在浙江十大民办基础教育服务商中排名第十，市场份额为0.2%，在丽水市K12民办教育中排名第一。

据《国际金融报》记者了解，莲外教育是今年8月司法部公布《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》(以下简称《送审稿》)以来第一家递交上市申请的基础教育公司(基础教育包括幼儿教育、小学教育、普通中等教育)。

那么，莲外教育的状况究竟如何？

学费、毛利率连年增长

财务数据显示，2015财年、2016年财年、2017财年、2018年前6个月(下称：报告期)莲外教育营收为9640万元、1.1亿元、1.33亿元、8022.6万元；同期期内净利润分别为2896.8万元、3852.3万元、5553.1万元、2812.3万元。

此外，莲外教育同期毛利率分别为36.4%、39.3%、42.6%及49.6%，在港股教育企业中属于中上水平。

莲外教育称其营收增长，主要是由于入学学生人数增加带来的学费、膳食计划费以及住宿费的收入增加。

截至2018年9月1日，莲外教育共录取4794名学生，聘有352名教师，其中27名教师拥有高级教师资格，11名教师为市级学科带头人。

根据招股书，莲外教育旗下的外国语学校，小学学费从2014/2015学年的14000-15000元增长至2018/2019学年的22000元，初中学费从15000元增至22000元。此外，莲外教育提及，职工子女的学费为标准学费的1/3，在体育、音乐或艺术方面有转乘的或在初中入学考试中取得比较高的考试成绩的初中学生会免除部分学费。

地域局限明显

虽然学费不断增加，但莲外教育也提到了一项风险。大部分营收来源于学费、膳食计划费以及住宿费(占比90%以上)，其业务取决于维持或提高学校收取的费用水平的能力，而根据《关于修改<中华人民共和国民办教育促进法>的决定》，日后莲外教育可能无法维持目前的学费及住宿费水平，或可能无法按其期望的提高相关费用。

在风险因素中，对于莲外教育(或者对所有的老师学生而言)，学生的学习成绩下降是非常大的风险，可能导致一系列不好的后果。

“我们学生的学习成绩或受到各种因素的影响，包括教学方法及材料、个人努力、学习环境、压力及家庭的影响，其中部分可能属于我们无法控制的因素。如果学生的学习成绩下滑或进步不及预期，则其对我们的教育服务的满意度可能会下降。” 莲外教育表示，对教育服务的满意度下降，会导致学校口碑及声誉受损，学生转学及申请来其学校的人数减少，从而导致财务状况和经营业绩受到影响。为挽留或吸引学生，学校或许要降低学费或增加开支。

但这或许会使得教学质量和经营质量受影响。

此外，目前莲外教育所有营收基本来自浙江丽水市，地域性较为明显。虽然按照市场规模和学生总数计算，浙江是我国最大的民办基础教育市场之一，然而业内人士表示，在目前日益激烈的市场竞争情况下，地域性学校想要突破局限，需要渡过不少难关。

本次莲外教育募资将会用于扩展学校的网络、偿还现有的债务、升级设施、兴建楼宇及校园翻新以及其它用于营运资金目的。