股东内讧，银隆钛前景难料，董明珠的造车梦将走向何方？

2018-11-15 11:04:09 作者： 来源：投资潮 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

11月13日，银隆新能源股份有限公司通过官方微信发布了一份《关于<致银隆新能源股份有限公司各股东的函>的声明》，确认网络流传的该函件为银隆新能源向股东发布。声明中指出，公司新一任董事会、监事会及公司管理层在履职过程中，发现原董事长魏银仓、原总裁孙国华涉嫌通过不法手段，侵占公司利益金额超过10亿。目前，公司已经向珠海市中级人民法院提起民事诉讼，向珠海市公安局经侦支队进行报案，相关机构已正式受理。

《致银隆新能源股份有限公司各股东的函》于11月7日发出，内容显示，在2018年3月25日，银隆新能源召开临时董事会，选举卢春泉担任新的董事长，聘请赖信华担任总裁，孙国华不再担任董事长及总裁职务。2018年4月，监事会也发生了变化。之后，新一任董事会、监事会及公司管理层在履职过程中，发现公司与大股东之间存在频繁的关联交易，部分交易存在异常与疑点。于是在2018年7月份，就公司与大股东银隆集团，以及银隆集团实际控制人魏银仓、孙国华，及其关联方之间的关联交易事项，委托了律师事务所和普华永道进行了专项调查审计。最终得出的报告显示，大股东通过关联交易侵占公司财产，损害公司利益，部分行为构成刑事犯罪。

10月18日，银隆新能源正式就三起大股东及关联方侵害公司利益的事项提起诉讼，三起案件标的总额超过7.8亿元，其中本金部分6.8亿元。关联交易中涉嫌刑事犯罪的已经进行报案，涉案金额2.7亿元。

魏银仓已经宣布起诉董明珠，但未透露起诉原因，也没有更详细的消息。此外，银隆新能源方面还透露，魏银仓已经滞留香港3个月。关于对公司的经营情况的造成的影响，银隆新能源方面表示，上述案件对于公司利益造成了严重损害，涉嫌侵占公司利益金额超过10亿元，这些侵占已经在以前的年度账面上体现。但是公司对上述侵占进行追索，不影响目前的经营性现金流，也不会影响与供应商、金融机构的合作。

银隆新能源股份有限公司成立于2008年，是集银隆钛材料、电池、电机电控、充电设备、智能储能系统、纯电动整车研发、生产、销售为一体的综合新能源产业集团，总部位于珠海，拥有邯郸、石家庄、成都、天津、南京、洛阳、兰州等产业园，在全球拥有多个研究院和充电中心。如今，董明珠与魏银仓矛盾升级至对簿公堂，还牵扯到刑事犯罪，矛盾始于2016年格力130亿收购银隆新能源。

2016年格力电器收购银隆失败后，董明珠宣布以自己个人名义投资银隆新能源，并且拉上包含万达、京东等在内的5家单位或个人一起投资，总共30亿元，获得了珠海银隆22.388%的股权，成为主要股东之一。到2017年4月，董明珠对银隆的出资份额已经增至1.93亿元，持股份额达到17.46%，成为第二大股东。至今大股东仍是魏银仓控制的珠海银隆投资控股集团有限责任公司。

董明珠进入银隆后，开始疯狂圈地，在成都、兰州、天津、南京、攀枝花、珠海、洛阳等地建设产业园，不到一年，总投资就超过800多亿。

之后，银隆新能源就不断有负面消息爆出。先是高层发生重大变动，魏银仓辞任董事长，进行“休假式治疗”、孙国华去职。今年年初又被爆出河北银隆电池订单持续减少，部分产线停工，员工集体办理离职手续，大面积减产的报道不仅聚焦于河北银隆，开始向多地工厂扩散。就在银隆大步扩张同时，业内人士就指出银隆已经出现资金缺口，拖欠供应商货款的新闻也随之而来。

不少供应商上门讨债，部分供应商采取了诉讼手段来追讨欠款。而供应商方面表示，2016年3月格力提出收购银隆至2016年11月收购中止期间，银隆基本不存在货款拖欠，回款不及时的情况是在2016年格力退出收购之后开始出现，此外，还出现了以货抵款的现象，用格力手机代替现金还款。扩张太快，加上供应商不满爆发，直接导致外界对银隆的资金链产生强烈质疑。

关于资金链的问题，银隆方面曾向媒体回应表示，2017年销售订单实现了两位数增长，而且当前银隆大部分客户是大型公交集团，客户质量较好，更重要的是，2017年5月中信银行广州分行曾给珠海银隆276亿元的授信额度，提供项目融资贷款，解决资金紧张的问题。账面上可以随时使用的自有资金有十几亿元，还有银行贷款额度尚未使用。银隆方面表示，资金不存在压力。

但是2017年资金流出高于流入也是现实，差额大约在40亿。此外，客车市场规模有限，2016年银隆的新能源客车销量达到5285辆，同比增长96.6%，2017年销量增速就开始下滑，订单销量仅有6024辆，实际只销售了3355辆。2014年到2017年的营收分别为2.48亿元、38.62亿元、78.98亿元、87.52亿元，但是对应的净利润分别为-2.66亿元、4.16亿元、8.36亿元、到2017年又将至2.68亿元。其中，2014年到2016年银隆申报的新能源补贴分别为5500万元、10.16亿元、21.35亿元。2017年底资产总额有315亿元，负债总额就达到了237.67亿元。然而IPO的路也没有走通，在招商证券进入辅导8个月后中止，无法再通过上市弥补资金缺口。

珠海银隆为何屡屡爆发严重的问题?归结下来，珠海银隆本身是一间小庙，而董明珠这尊大佛让这间小庙承担了太多。

2017年，在央视《对话》节目上，董明珠谈到和魏银仓关于造车的想法。

——魏：“日本的车90万，我这车才多少钱?”

——董：“就是这个钱，你能做到90万的品质，那就是你的水平。”

——魏：“你总要给我一点时间。”

——董：“现在必须是奔跑。我们在每一个细节管理上，一定要有严格甚至是苛刻的标准以及检测手段，不漏掉任何瑕疵。”

——魏：“尽力而为。”

在造车路上跑步冲刺的董明珠，入驻银隆的那天起就开始进行大刀阔斧的改造。除了将这间小庙不断扩建，还在管理层上把格力的和尚派来念经。但是，无论是技术储备还是经营业绩，银隆都无法承担如此规模的大跃进。

董明珠看中银隆，主要是因为”银隆钛“。银隆新能源通过控股美国奥钛公司获得了国际领先的钛酸锂材料核心技术，钛酸锂电池的优点是充电速度快，循环寿命长，低温性能好，10分钟之内就可以把一个大巴车的用量充满。缺点也非常明显，比如能量密度低于磷酸铁锂、三元电池等主流电池技术。但是政府补贴对电池的能量密度有较高的要求，而且银隆旗下车厂供应的电动车也并非全部采用钛酸锂电池技术，而是有一部分采用磷酸铁锂电池，2017年银隆销售的电动车中，磷酸铁锂电池占到了三分之一。也就是说，银隆目前坚持的钛酸锂技术路线，未来并不明朗，甚至销售情况也难以撑起这样的坚持。

销量难以增长，且面向公交车市场，回款速度慢，营收主要依靠补贴，近年来的财务数据无法承载董明珠的造车梦。补贴政策逐渐退潮，珠海银隆面临着更加艰难的处境。

关于魏银仓、孙国华及关联方侵害公司利益的事项还需要等待进一步的调查结果，双方的纠纷还在继续升级，但是更加值得关注的是，董明珠和格力系高管已经把持了银隆新能源。董明珠曾说：“我觉得新能源是中国制造业转型的一次绝好的机会，所以我愿意赌，我要投。”在钛酸锂电池技术上已经投入过多，未来是否会转变技术路线，执拗的董明珠又将如何把握银隆的航向?