建信资本苑全红：资金、人才、产业链齐备 中国新药投资处于历史最好时期

2018-11-19 14:29:04 作者： 来源：投中网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

本届年会与往年相比有一个很大的不同是，首次增设了投资专委会和生物制药投融资分会场，由建信资本合伙人苑全红先生与中山康方生物医药有限公司董事长兼总经理夏瑜博士主持。分会场围绕中国生物医药产业的创新机遇、生物医药企业国内外上市情况与上市政策、产业资本与创新技术的整合等话题展开了讨论，并就生物制药的投投资和融资两方面进行了圆桌对话。

苑全红接受采访表示，生物医药企业大多专心科研，对资本市场了解不多，因此希望能借这个机会把资本市场的信息带给产业里的企业家，让资本助力产业发展，“在中国生物医药行业变革转型的阵痛中，人才汇聚越来越多，一些科学家和技术专家需要贴近资本，创业者对如何组织团队、如何与投资人沟通、如何融资和如何发展企业也有着强烈的咨询需求”。

今年以来资本寒冬愈演愈烈，新股普遍破发，一二级市场估值倒挂，市场信心严重不足。不过苑全红强调，生物医药不存在真正的资本寒冬。港股生物科技版块的破发，其实是正常的市场涨跌现象。对比国际市场，纳斯达克上的新股破发比例也相当高，这是一种正常的风险分担机制。当然港股对生物科技公司也有一个学习的过程，股价总会上下调整，但会围绕合理价格波动。

在苑全红看来，无论是资金、人才，还是产业链，现在都是中国新药研发企业发展最好的时期，各种基础设施、制度基本建设完备，以前是“乡村土路”，现在就像开上了“高速公路”。

投资人直呼估值虚高 上市却亏钱

在投资圆桌论坛上，苑全红与来自元禾资本、通和毓承、松禾资本等知名投资机构的投资人展开了对话。

国投创新董事总经理吕大忠表示，在现在的市场环境下，投资决策不太会变化，不会太快，也不会太慢。现在市场的估值不是有一点点贵，贵了非常多。企业到香港上市了，大家都非常开心，结果发现投资人不开心，香港上市了他还亏钱了。很简单，前面就是你投贵了，所以大家都要调整。现在出现了一个问题，生物医药是一个朝阳产业，但是在生物医药行业投资所获得的回报比在其他更传统的行业投资的回报还要低，这个问题还需要大家思考。但是对于生物医药行业的前景以及在这个行业里面投资的决心，我们绝对是不会变的。我相信未来我们会有更多的投资。

通和毓承董事总经理倪琳坦言，最近市场估值的跳水其实是蛮厉害的，好象有腰斩的趋势。有一些企业、有一些投资机构都已经签了，后来又反悔了，因为觉得估值太贵。大概五年前，我们在投美国企业的时候，经常会觉得美国公司的估值跟同等状态的中国公司，差不多美国公司的估值是中国公司的2倍，到今年下半年，这个事情倒过来了，中国是美国的2倍。从做投资的速度来讲，慢一点有好处，慢一点会让我们有更多的时间来好好的审视这个行业，然后仔细的去研究整个趋势，因为接下来做投资可能会比前几年稍微难一点，慢一点、谨慎一点也是一个很正常的事情

元禾辰坤董事总经理张涵也表示，因为现在阶段比较冷，我们会多看少动，总体上会长线布局。

松禾资本业务合伙人杨瑾表示，投资也是一门生意，就是跟菜市场买白菜一样，跟大妈买菜一样，值多少钱怎么做，这个是除了自己公司以外，这门生意也需要互相考虑，二级市场也好、一级市场也好，大家投入过去肯定是认同才来找你，才花三五个月跟企业走那么长的时间。另外一个原因，企业面对一些专业投资，其实敞开自己会更好，把一些问题拿出来，大家一起去面对解决，可以帮助投资更快的下决心。

融资别太贪 够花两年就可以

在融资圆桌论坛上，来自中山康方、康希诺、岸迈生物等生物医药企业的创业者介绍了自己的融资经验。

岸迈生物董事长吴辰冰表示，在跟投资人接触当中得到反馈，他们其实在寻找有平台战略的企业，因为有一些上市企业就是一个药上市，或者只有一个药进入中晚期的临床开发阶段，相对来说风险比较大。而如果有一个平台技术的话，不但自己有后续产品的推出，同时在这个领域产生广泛的合作，通过别人的成功来造就你的成功，相对来说就能得到一定的平衡。

康希诺董事长宇学峰认为，融资也是需要创新的思维，每个企业可能走的路都不一样。康希诺2009年成立，是一个团队回来要做融资这件事。做疫苗投入很大，有一个idea就找投资人融资很不现实。因此，首先自己要舍得投入，第二再想办法找钱。当时康希诺做一些技术授权、技术转让，有一点启动资金，这样不稀释股份就可以做起来。等做到一定程度了，再出去融资，就有东西可说了。康希诺第一次融资是2011年，公司已经成立两年了，人家一看你自己确实能拿出一些东西来。另外融资也别太贪，只要够后面两年花的，稀释一点点股份，自己慢慢做。做了一两年之后，投资人发现确实是可以的，然后继续就投了。

丽珠集团执行董事傅道田表示，作为丽珠集团的高管，平均一周都要接待一到两波的从几个到几十个投资者到丽珠来。从投资者的角度，他们希望看到亮点，希望看到核心的竞争力，特别是在早期的公司，因为他希望能够看到他买的股份找到了一个宝，然后别人还没有看到，下一步随着公司的发展，把他的股权能够转给别人，他有一个优先的优势，这是非常重要的。如果一个企业无论从产品的研发线上还是核心竞争力上，如果这一点不能保障的话，投资者是非常犹豫的。